Dos articles de Grace Blakeley: el primer sobre per què els treballadors s'han quedat al marge de la bonança econòmica posterior a la pandèmia, i saben que la situació empitjorarà. El segon, explica per què la situació empitjorarà als Estats Units.

 

Per què els treballadors temen tant al futur?

Tant als Estats Units com al Regne Unit, els treballadors s'han quedat al marge de la bonança econòmica posterior a la pandèmia, i saben que la situació empitjorarà.

Grace Blakeley

6 d'octubre de 2025

 

Fa unes setmanes, un conegut que treballa en finances em va enviar aquest gràfic, que mostra la confiança dels consumidors al Regne Unit per grups d'ingressos.

 

El primer que crida l'atenció és la forta tendència a l'alça de la confiança dels consumidors que guanyen més de 50 000 lliures des de 2022 (la línia blava clara). Tots els altres grups d'ingressos van experimentar un patró similar en forma d'U en la confiança dels consumidors durant la pandèmia. Però des de principis de 2024, la confiança dels qui guanyen menys de 50 000 lliures a l'any ha anat disminuint, mentre que la dels qui guanyen més de 50 000 lliures a l'any ha anat augmentant.

Vaig decidir consultar les dades dels Estats Units per a veure si podia trobar el mateix patró allí. No vaig poder trobar dades amb el mateix nivell de detall, però sí que vaig trobar el següent gràfic de l'enquesta a consumidors de la Universitat de Míchigan. Hi ha una gran caiguda entorn del temor als aranzels del dia de l'alliberament per a tots els grups d'ingressos, però la confiança del terç superior de l'espectre d'ingressos continua sent molt major que la del terç mitjà i el terç inferior, i aquesta tendència es va accentuar a principis de 2024.

També vaig trobar una altra estadística que ho corrobora, de McKinsey:

«El 65% dels consumidors amb ingressos alts planeja gastar el mateix o més que l'any passat, mentre que aquesta xifra es redueix al 56% en el cas dels compradors amb ingressos mitjans i a solo el 48% en el dels quals es troben en els trams d'ingressos més baixos».

  

En observar tots dos gràfics, s'aprecia una marcada separació entre la confiança de les llars més riques i la dels més pobres a principis de 2024, una separació que no s'aprecia en la mateixa mesura en cap moment de les dades que es remunten a 2014.

 

Llavors, què va canviar en 2024?

Tant als Estats Units com al Regne Unit, el creixement econòmic s'ha mantingut bastant estable des de la pandèmia, per la qual cosa és poc probable que aquest sigui el problema. La inflació tendeix a afectar més les llars més pobres, especialment el tipus d'inflació que hem vist últimament, que ha afectat particularment productes bàsics com els aliments i l'energia. Però les taxes d'inflació van aconseguir el seu punt màxim en tots dos països en 2022, abans de tornar a caure fins a situar-se entorn de l'objectiu del banc central en 2024.

Una cosa similar ocorre amb la desocupació. És difícil obtenir dades en temps real, sobretot perquè les dades són molt poc fiables a causa de la falta de finançament de l'organisme d'estadístiques al Regne Unit i al tancament del Govern als Estats Units. Però en tots dos països, les taxes de desocupació s'han mantingut relativament estables des de la pandèmia, encara que ara semblen estar augmentant.

La meva intuïció em diu que el problema són els salaris reals, és a dir, la quantitat que es paga a una persona en relació amb la inflació.

No se sent parlar molt dels salaris reals en les notícies, perquè els economistes tendeixen a assumir que els salaris reflecteixen la productivitat a llarg termini. Argumenten que la remuneració dels treballadors reflecteix el valor que afegeixen al procés de producció. A curt termini, pensen que els salaris fluctuen en funció de l'oferta i la demanda de mà d'obra. Quan la desocupació és baixa i l'economia creix, se suposa que els salaris augmentaran a mesura que els ocupadors liciten per atraure els escassos treballadors.

Com era d'esperar, això no és així en el món real. Si s'analitzen les dades històriques de tot el món, el factor més significatiu que determina de manera constant la taxa de creixement dels salaris és la densitat d'afiliació sindical (consulti aquest excel·lent article de Godfrey Moase per a obtenir més informació sobre aquest tema). Els ocupadors no han de pagar als treballadors un salari equivalent al valor que afegeixen al procés de producció, llevat que els empleats l'exigeixin En altres paraules, a mitjà i llarg termini, l'equilibri de poder entre el capital i la mà d'obra és molt més important que la productivitat a l'hora de determinar els salaris.

 

Treballadors espantats = salaris baixos

A curt termini, l'oferta i la demanda són clarament importants a l'hora de determinar els salaris nominals, però només si els treballadors se senten segurs i poderosos en relació amb els seus ocupadors. Si hi ha escassetat de mà d'obra, però els empleats tenen massa por per a demanar un augment o deixar els seus llocs de treball, no podran aprofitar aquesta escassetat per a apujar els seus salaris. Sens dubte, els ocupadors no oferiran generosos augments salarials sense aquesta pressió, almenys no en l'extrem inferior de l'escala d'ingressos.

Per tant, es pot tindre una economia en creixement amb una alta productivitat en la qual els treballadors no reben una remuneració justa. Si es té una economia estancada, amb una productivitat plana i una alta inflació (com és el cas del Regne Unit), es té la recepta perfecta per a la caiguda dels ingressos reals i, per tant, per a la baixa confiança dels consumidors. N'hi ha prou amb mirar aquest gràfic de Trading Economics sobre la disminució constant dels ingressos setmanals mitjans reals al llarg de l'any.

 

I després doni una ullada a aquest gràfic de The Visual Capitalist, que mostra l'estancament dels salaris reals als Estats Units des de la pandèmia.

  

 

Però, com explica aquest estancament general dels salaris la diferència entre les llars més riques i les més pobres?

En primer lloc, els treballadors amb salaris més alts tenen més poder de negociació enfront dels seus ocupadors. En general, se senten més segurs a l'hora d'exigir salaris més alts i, sovint, aconsegueixen satisfer aquestes demandes. En segon lloc, els treballadors amb salaris més alts són més propensos a posseir actius. El valor d'aquests actius i els ingressos que generen reflecteixen les taxes de benefici de tota l'economia. I quan les empreses no paguen als treballadors el que els correspon, tendeixen a repartir la resta entre els accionistes en forma de beneficis. Per tant, els ingressos més baixos dels que es troben en la part inferior de l'espectre salarial sovint es tradueixen en més riquesa per als que es troben en la part superior.

 

La fi de l'optimisme

Ara bé, aquestes tendències no van canviar dràsticament en 2024. La majoria dels treballadors van patir una important erosió dels seus salaris durant la pandèmia i la crisi del cost de la vida, que només es va començar a revertir cap a finals de 2023. No obstant això, durant la pandèmia, la majoria de les llars van poder beneficiar-se d'importants subvencions, la qual cosa va limitar l'impacte en els ingressos. De fet, moltes llars van poder acumular estalvis durant la pandèmia perquè no podien gastar tant. Durant la crisi del cost de la vida, va tornar a haver-hi algunes ajudes per als ingressos (encara que insuficients). Les llars van complementar aquestes ajudes governamentals endeutant-se i recorrent als seus estalvis, assumint que l'economia es recuperaria aviat.

Però la recuperació mai va arribar. En canvi, a principis de 2024, els treballadors es van enfrontar al doble impacte de la guerra aranzelària de Trump i la sobtada amenaça de la pèrdua de llocs de treball induïda per la IA. Totes dues tendències han fet que els treballadors temin pel futur. Les últimes dades del mercat laboral suggereixen que els treballadors s'aferren cada vegada més als seus llocs de treball actuals, la qual cosa és un senyal clar que temen pel futur: estan sacrificant salaris potencialment més alts per la seguretat laboral.

Tota la incertesa i la volatilitat de l'economia són dolentes per als treballadors. Però són excel·lents per als mercats financers. Els inversors han aprofitat la volatilitat del mercat entorn dels aranzels per a guanyar grans sumes de diners «comprant en la caiguda». I l'impacte de la IA, que és aterridor per a molts treballadors, ha generat una bombolla històrica en els mercats financers que ha enriquit a alguns inversors.

En resum, és un gran moment per a ser capitalista i un moment pèssim per a ser treballador. Si depens més dels salaris que de la riquesa per a obtenir els teus ingressos, és probable que t'espanti el futur. D'ací els baixos índexs de confiança dels consumidors amb menys ingressos. Si depens més de la riquesa, probablement estàs eufòric pels extraordinaris guanys que has obtingut en la teva cartera des de 2021.

Com vaig escriure en el meu article fa unes setmanes, aquesta situació no pot durar per sempre. Al final, la bombolla esclatarà, els inversors patiran grans pèrdues i la desocupació es dispararà. Probablement, els governs intervindran per a rescatar als inversors, deixant que els treballadors s'enfrontin a les conseqüències d'una crisi en la qual no han tingut res a veure. Les empreses utilitzaran la crisi com a excusa per a reduir la plantilla de manera definitiva. És d'estranyar que la gran majoria de la gent tingui por pel futur?

 

Grace Blakeley escriu sobre el capitalisme, sobre els sistemes econòmics i polítics que dominen les nostres vides, i sobre com podem resistir-nos-hi.

 

Traduït del Substack de l'autora: https://graceblakeley.substack.com/p/why-are-workers-so-scared-for-the?

 

 

L'economia dels Estats Units és un castell de cartes

La despesa dels rics i les grans empreses tecnològiques només pot mantenir la festa durant un temps...

Grace Blakeley

22 de setembre de 2025

 

La despesa en consum representa al voltant del 70% del PIB dels EUA, similar a altres economies avançades. Però els EUA és una economia molt gran, cosa que significa que el consumidor estatunidenc és responsable de sostenir no sols l'economia dels EUA, sinó també una part significativa de la producció econòmica mundial. El consumidor estatunidenc és, per tant, extremadament important.

No obstant això, una nova i sorprenent estadística revela que la despesa dels consumidors s'ha tornat molt desigual. Les llars que es troben en el 10% superior de la distribució d'ingressos representen ara la meitat de la despesa total dels consumidors als Estats Units. Es tracta d'una concentració sorprenent del poder adquisitiu, la qual cosa suggereix que les bases a llarg termini del creixement econòmic estatunidenc són profundament insostenibles.

Els rics poden gastar més en termes absoluts, però en realitat gasten una part menor dels seus ingressos que la resta de la població.

Un treballador que guanya 40 000 dòlars a l'any destinarà quasi tots els seus diners extres al lloguer, la compra o la cura dels fills. Una llar que ingressa milions estalviarà i invertirà molt més de cada dòlar extra que guanyi. Els economistes han observat aquesta tendència a tot el món, i s'ha convertit en una llei indestructible: la regla de la «propensió marginal al consum» (PMC) decreixent.

Els economistes progressistes han argumentat sovint que, a causa de la disminució de la PMC, la desigualtat frena el creixement econòmic. Els consumidors rics gasten una part menor dels seus ingressos en l'economia, la qual cosa redueix la demanda i, per tant, el creixement. Els economistes convencionals han respost afirmant que els rics estalvien els diners que no gasten, i que aquests estalvis s'utilitzen per a finançar inversions, la qual cosa crea llocs de treball i riquesa per a tots els altres.

Però avui dia, les inversions dels rics no es fan servir per a crear llocs de treball. En canvi, les fortunes dels rics s'estan invertint en els mercats financers per a alimentar el fervor especulatiu. L'especulació financera sempre ha tingut un impacte limitat en la creació d'ocupació en l'economia real. Però avui dia, una gran part de la inversió als Estats Units s'està canalitzant cap a un auge de la intel·ligència artificial que no està creant llocs de treball, sinó destruint-los (vegeu aquest article per a més informació).

Lluny de repartir la riquesa, aquest tipus d'inversió la concentra. La despesa en IA està dominada avui dia per un grapat d'empreses gegants, que depenen d'enormes subvencions de capital barat i grans quantitats d'energia. Creen pocs llocs de treball en relació amb el bombo publicitari que se'n fa i canalitza beneficis extraordinaris a un petit grup d'accionistes i executius. En altres paraules, la inversió dels rics no està creant capacitat productiva ni ocupació segura com ho feia en el passat.

Tot això ha generat un model de creixement profundament fràgil. La demanda dels consumidors se sustenta en la despesa d'una petita part de les llars dels ultrarics, mentre que els preus dels actius s'inflen per una bombolla tecnològica especulativa. Tots dos es poden mantenir més temps del que molts crítics esperen, gràcies als alts nivells de deute i al poder monopolístic, però cap dels dos pot durar per sempre. Quan el cicle canviï, com inevitablement ocorrerà, els rics i poderosos estaran protegits per la seva influència política, mentre que els més pobres pagaran el preu més alt.

Ara com ara, la màquina continua funcionant: els que guanyen molt continuen comprant, les accions tecnològiques continuen pujant i els responsables polítics es tranquil·litzen a si mateixos assegurant que els fonaments són sòlids. Però un sistema que depèn del consum dels més rics i de l'escuma d'una bombolla d'intel·ligència artificial està a un sol colp de la crisi. I quan exploti, els mateixos que més s'han beneficiat tornaran a exigir que se'ls rescati, mentre que tots els altres hauran d'arreplegar els trossos.

 

Grace Blakeley escriu sobre el capitalisme, sobre els sistemes econòmics y polítics que dominen les nostres vides, i sobre com podem resistir-nos-hi

 

Traducció del Substack de l'autora: https://graceblakeley.substack.com/p/the-us-economy-is-a-house-of-cards?