Amb la pujada vertiginosa dels preus del petroli, els beneficis de les empreses extractives es disparen i acaben reciclant-se en paradisos fiscals. Però encara no és massa tard per a gravar eficaçment als qui es lucren amb la guerra, ens diu @zucmangabriel.

A on van els beneficis de la guerra?

Gabriel Zucman

7 d'abril de 2026

Amb la pujada vertiginosa dels preus del petroli, els beneficis de les empreses extractives es disparen i acaben reciclant-se en paradisos fiscals. Però encara no és massa tard per a gravar eficaçment als qui es lucren amb la guerra.

Per als pobles i els dirigents de la dècada de 1970, era evident que els beneficis generats per l'explosió dels preus de l'or negre després de les crisis petrolieres de 1973 i 1979 s'havien de socialitzar, en gran part.

Alguns països productors, com l'Aràbia Saudita i Veneçuela, van optar per nacionalitzar la seva producció (entre 1973 i 1980 en el cas del primer, en 1976 en el del segon); uns altres, per gravar-la amb tipus quasi confiscatoris.

Així, els Estats Units va crear en 1980 un impost sobre els superbeneficis petroliers amb un tipus impositiu del 70%, que s'aplicava després d'haver pagat l'impost normal de societats amb un tipus del 46%. És a dir, una imposició total de prop del 85%. El Regne Unit va fer el mateix en 1975.

Igual que s'havien confiscat els beneficis dels comerciants d'armes durant les guerres del segle XX —amb una imposició del 95% sobre els superbeneficis als Estats Units en 1942—, era impensable que la renda petroliera, fruit de conflictes armats i revolucions, pogués ser apropiada per cap potència privada.

Així va ser com les riqueses faraòniques generades per l'explosió del preu de l'or negre, aquest preu tan cobejat, es van escapar de les mans de les grans petrolieres i dels seus propietaris.

Molt descontents, aquests últims es van prometre que no tornarien a caure en el mateix parany.

*****

A partir dels anys vuitanta, les companyies petrolieres, aquestes grans multinacionals del segle XX, van posar tot el seu poder al servei d'un projecte per a reescriure les regles del joc econòmic internacional, que havia de garantir la seva prosperitat.

En aquesta nova organització del comerç mundial —que va desembocar en la globalització que hem conegut des dels anys 1980 fins als anys 2020— dues innovacions havien d'impedir que es repetís l'episodi dels anys 1970.

La competència internacional, en primer lloc, havia de garantir que cap Estat gravés els beneficis amb impostos massa elevats. Per descomptat, els jaciments de petroli, a diferència de les fàbriques, no es poden deslocalitzar, però el xantatge se centraria en la inversió: massa impostos ací, al Regne Unit o a Noruega, i les empreses anirien a perforar allí, a Rússia o al Canadà.

Sota aquesta amenaça, els països productors van anar baixant, un darrere l'altre, els seus tipus impositius sobre les empreses extractives.

L'auge dels paradisos fiscals, a continuació: si un Estat intentava recaptar la seva part, les empreses petrolieres deslocalitzarien no la seva producció, sinó els seus beneficis comptables cap a cels més clements, mitjançant transferències dintre del grup i altres tècniques d'enginyeria financera.

Les investigacions dutes a terme per les economistes Alice Chiocchetti i Ninon Moreau-Kastler han permès quantificar aquest fenomen.

Per cada euro de benefici obtingut per la indústria extractiva, uns 12 cèntims acaben en paradisos fiscals, gravats a tipus irrisoris.

I en temps de crisi, no és el 12%, sinó el 20% dels superbeneficis el que es registra en els centres financers offshore, a les Bermudes, Luxemburg o Singapur.

*****

Així, els tipus impositius efectius en la indústria petroliera, encara que continuen sent superiors als vigents en altres sectors de l'economia (perquè és difícil ocultar que s'extrau petroli, la qual cosa dona poder als països productors), s'han desplomat al llarg de l'últim mig segle.

Es disposa de les sèries històriques més llargues per a les multinacionals dels Estats Units, la qual cosa permet comprendre bé la magnitud d'aquesta transformació.

Abans de la primera crisi del petroli, les empreses petrolieres estatunidenques pagaven un 65% en impostos sobre els seus beneficis obtinguts a l'estranger. Una taxa que va ascendir al 90% a mitjan dècada de 1970 (sense comptar el cost de les nacionalitzacions).

Abans de descendir progressivament a partir de la dècada de 1980, fins a aconseguir el 37% en 2023, l'últim any disponible.

 

Interpretació i fonts: aquest gràfic mostra l'evolució del tipus impositiu efectiu de les empreses petrolieres estatunidenques sobre els seus beneficis estrangers (és a dir, la relació entre els impostos pagats a l'estranger i els beneficis registrats a l'estranger). Font: càlculs de l'autor a partir de les enquestes pluriennals de l'Oficina d'Anàlisi Econòmica sobre les activitats de les multinacionals estatunidenques; vegeu Wright i Zucman (2018) per a una presentació d'aquestes dades.

En concret, mentre que en la dècada de 1970 el 90% de la renda petroliera se socialitzava, avui dia dos terços d'aquesta aniran a les butxaques dels accionistes.

Per això, amb la pujada vertiginosa dels preus del petroli, les accions de les empreses petrolieres s'han disparat des del començament dels bombardejos israelo-estatunidencs a l'Iran, i abans d'això, després del derrocament de Nicolás Maduro a Veneçuela.

L'índex de les 120 empreses petrolieres i gasístiques més grans  del món, la meitat de les quals són estatunidenques, s'ha disparat un 30% des de principis de 2026, la qual cosa suposa un augment de la capitalització borsària de més d'1 bilió de dòlars en tres mesos. Aquest augment ja supera amb escreix al confirmat en el moment de la invasió d'Ucraïna en 2022.

Una paradoxa aclaparadora: mentre que mai ha sigut tan urgent detenir l'extracció d'energia fòssil en favor de fonts descarbonitzades, els beneficis que els actors econòmics privats poden obtenir d'aquesta activitat mai han sigut tan fabulosos.

«Quan s'apugen els preus del petroli, guanyem molts diners», va declarar ingènuament Donald Trump al març. Per «nosaltres» cal entendre, per descomptat, a les empreses petrolieres (que es compten entre els principals finançadors de la seva campanya) i a les llars més acomodades (titulars d'accions).

És cert que els preus de la gasolina pugen, però —a diferència del que ocorria en els anys 70— són molts els que, a l'Amèrica tan volguda per Trump, hi surten al final guanyant.

És difícil comprendre la duració de la guerra a l'Iran si s'ignora aquesta sinistra aritmètica.

*****

Què fer?

En 2022, la Unió Europea havia adoptat un impost, modestament denominat «contribució de solidaritat», amb un tipus impositiu del 33% sobre els beneficis extraordinaris de les empreses petrolieres i gasísticas. A principis d'abril de 2026, Alemanya, Itàlia, Espanya, Portugal i Àustria van instar la Comissió Europea a tornar a introduir un instrument de la mateixa naturalesa.

No obstant això, és fonamental no repetir els errors del passat. A França, la contribució de solidaritat quasi no va reportar ingressos. Mentre que es podien esperar 3000 milions d'euros, els ingressos recaptats finalment només van ascendir a 69 milions d'euros, és a dir, 40 vegades menys.

És cert que França havia optat per una aplicació particularment minimalista de la norma europea, excloent de manera arbitrària la majoria de les activitats petrolieres de l'àmbit de la contribució.

Però hi ha una altra raó per a aquest fiasco, posada en relleu pels treballs d'Alice Chiocchetti i Ninon Moreau-Kastler: la propensió de les empreses petrolieres a deslocalitzar els seus superbeneficis a paradisos fiscals.

De cada euro de superbenefici, com hem vist, 20 cèntims aniran allí. Els 80 cèntims restants es queden als països productors, i no es registra res als països de refinació o de consum, com França.

No es tracta d'una fatalitat, sinó d'una elecció política. La solució més eficaç consistiria a gravar els superbeneficis mundials de les empreses extractives, difícils de manipular, i no aquells que pretenen «obtenir» a França, que aconsegueixen reduir sense dificultat a la mínima expressió.

El repte financer és de primer ordre. Jutgin vostès mateixos: en 2022, TotalEnergies va obtindre uns 10 000 milions d'euros de superbeneficis a escala mundial. Imaginem, doncs, que l'escenari es repeteix en 2026. Una imposició del 90% sobre aquests superbeneficis —el que era més o menys la norma internacional fins als anys 80— permetria recaptar 9 000 milions d'euros en ingressos fiscals, és a dir, l'equivalent a 130 euros per francès, 650 euros per a una família de 5 membres.

Aquests ingressos es podrien redistribuir de manera equitativa entre tots els francesos: és la política seguida des de fa temps per Alaska, que reverteix els beneficis socialitzats de l'explotació petroliera a cada habitant, per un import de 1704 dòlars per unitat familiar en 2024.

Es poden considerar altres solucions, com gravar els augments de capitalització borsària en lloc dels superbeneficis, tal com vam proposar amb els meus col·legues de l'Observatori Europeu de la Fiscalitat (que des de llavors s'ha convertit en l'Observatori Internacional de la Fiscalitat) en 2022.

Sigui com sigui, una cosa és clara: seria inacceptable que les empreses —com TotalEnergies— que s'enriqueixen a costa del nostre planeta, accentuant la nostra dependència del petroli i les nostres vulnerabilitats geopolítiques, aconseguissin, com en 2022, eludir la solidaritat nacional.

Igual que els seus predecessors del segle XX, els especuladors de la guerra han de pagar.

 

També poden escoltar la meva intervenció gravada aquest matí en France Culture

 

Gabriel Zucman és Professor d'economia a l'Escola Normal Superior i a la Universitat de Berkeley, director de l'Observatori Internacional de la Fiscalitat a l'Escola d'Economia de París. Perseguint la riquesa i la renda, la del present i la del passat.

Traduït del Substack de l'autor: https://gabrielzucman.substack.com/p/ou-vont-les-profits-de-la-guerre?